近几年，城镇化建设加速了国内工程机械及起重机械行业的进程，间接促进了国内工业无线年，应对全球金融危机的各类政策致使国内工程机械行业出现了井喷式增长，在2013年已实现国内工程机械全行业销售收入5663亿元。此后工程机械经历了一段行业低谷，已在2016年开始加速复苏。2017-2020年，国内工程机械全行业销售收入同比增速平均值为10.52%，已摆脱颓势，拐点已至。

　　上海海希工业通讯股份有限公司（以下简称“海希通讯”或“公司”）是专注于工业无线遥控系统及工程机械电气控制系统解决方案的研发、集成、生产及售后服务一体化的公司。根据wind数据显示，2019-2021年上半年公司的营业收入分别为2.33亿元、2.90亿元、1.52亿元，同比增长分别为10.76%、24.82%、21.58%；归母净利润分别为0.74亿元、0.92亿元、0.44亿元，同比增长分别为7.22%、23.42%、15.34%。

　　海希通讯作为工业无线遥控设备制造商，下业主要是起重机械行业及工程器械行业。起重机行业主要包含了汽车起重机、随车起重机、履带起重机、轮胎起重机等；而工程机械的应用无线遥控设备的产品主要有混凝土泵车、隧道掘进机（盾构）等。

　　2020年我国疫情得到有效控制后，中国汽车起重机、混凝土机械等后周期工程机械产品迎来快速复苏。工程起重机方面，2020年我国汽车起重机销量为5.4万台，同比增长27.6%；履带起重机销量为3283台，同比增长43.4%。而履带起重机增速明显高于汽车起重机的原因主要是风电行业“抢装潮”带动了履带起重机的市场需求。

　　再从混凝土机械方面来看，2020年我国混凝土泵车销量为1.2万台，同比增长66%；混凝土搅拌车销量为10.5万台，同比增长41%。混凝土机械销量快速提升的原因，一方面是基建需求的拉动，另一方面是超载治理、环保治理趋严加速了不合格设备的淘汰，预计在未来2-3年内将维持如此趋势。

　　由此可见，海希通讯所处的工业无线控制设备市场未来容量的增长不可小觑。由于标准配置产品范围的扩大及既有工业起重机械增加配置无线遥控设备的需求增长，从中短期来看，市场容量约在5-10亿元左右，中长期市场容量有望进一步提升到15-20亿元左右，海希通讯将因此受益。

　　我国目前关键共性技术较为缺乏，企业创新能力急需加强，机械设备行业核心竞争力较为滞后。随着人工智能、自动驾驶、5G通讯以及工业物联网技术的兴起与发展，智能机械也将逐步渗透各个工业领域。海希通讯坚持研发投入，以及进口产品进行二次开发实践，公司已在中高端工业无线遥控设备领域初步建立起了技术壁垒。

　　公司招股说明书显示，2017-2020年，海希通讯研发费用为920.67万元、1152.93万元、993.71万元及1109.75万元，占营业收入比例分别为5.42%、5.49%、4.27%及3.82%，投入金额较为稳定。海希通讯在公开发行说明中表示，为进一步增强公司的市场竞争力，拟使用1.46亿元建设总部基地及研发中心，7882.82万元建设工业无线遥控设备生产扩建项目，以此不仅能提高研发创新能力，还在扩大产能的基础下增强公司营运能力。

　　由此可见，如果按照海希通讯2020年收入2.90亿元计算，市场占有率已经接近30%，公司在行业中的地位一目了然。此外，除去工业遥控设备之外，海希通讯在深耕多年的物流仓储自动化设备领域积累了重要的客户资源，2020年，其业务占比实现了31.70%的增长率。

　　由于欧美成熟的工业无线遥控设备企业未在中国设立具有大规模定制化能力的子公司，在中国的工程机械、起重机械生产企业持续发展的进程中，工业无线遥控设备已然成为刚性需求，并且也出现了供给缺口。由此，海希通讯在工业遥控设备的发力点集中于进口德国HBC品牌工业无线遥控设备，以及自主欧姆品牌工业无线遥控设备。

　　在德国HBC品牌工业无线遥控设备方面，海希通讯是德国HBC公司授权的大中华地区唯一合作伙伴，通过对HBC产品定制化集成创新以及二次开发，进而满足了客户的高端、定制化需求。HBC产品在公司主营业务收入中的贡献率保持在72%-75%之间，未出现较大波动，但由于工程机械中泵车类需求有明显提升，从2018年到2021年第一季度泵车占HBC产品营业收入由21.36%提升至49.40%。

　　在自主欧姆品牌工业无线遥控设备方面，海希通讯在收购重庆欧姆后，将原自主技术与公司已有的技术优势及管理体系相结合，构建起相对完善的产品研发体系，具备中高端工业无线遥控设备的自主研发和生产能力。截至2021年第一季度来看，欧姆产品毛利率已由2018年的48.14%稳步提升至65.73%。

　　综合来看，海希通讯由“双品牌”战略开发国内下游客户，通过差异化产品布局加快占领国内市场份额，经过多年对工业遥控设备的经营，两个品牌的经营已然成为公司利润增长的重要发力点。2018-2020年工业无线%；销售收入也从2018年的17963.86万元增长到2020年的25355.83万元，年化增长率达到18.8%。

　　根据东吴证券研究所相关研报，2021-2023年我国挖机行业的更新需求将支撑工程机械行业景气持续性拉长。人工成本上涨将带动机械化率提升，未来地产基建投资增速乐观，挖机新增需求增长空间广阔。从出口需求看，2021年海外市场复苏+国产品牌崛起，预计2021年出口增速约为50%，2021-2025年复合增长率有望实现30%，出口需求贡献率将逐步提升。

　　那么，一方面海希通讯已成为中联重科、徐工机械、三一重工、铁建重工、中铁工业等混凝土泵车及工程起重机械领域的核心供应商资源；另一方面，公司建立较为成熟的服务体系及遍布全国的售后服务网络，在根据市场需求变化情况下，不断调整与优化形成一定的壁垒。

　　东吴证券预测，2021-2023年海希通讯的营收或将实现3.26亿元、3.68亿元、4.14亿元，增速分别为12.3%、12.7%、12.7%。伴随着工业无线控制技术的不断发展成熟以及汽车起重机、随车起重机等相关下游设备的不断升级，海希通讯有望进一步打开无线遥控设备的需求空间，开拓国内市场的新业务增长点。